LIC IPO: कैसे भारत का सबसे बड़ा निजीकरण घोटाला है!

फरवरी 2022 में, केंद्र सरकार ने भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड [सेबी] के सामने अपना ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस [DRHP] दायर किया था और भारतीय जीवन बीमा निगम [LIC] में अपनी हिस्सेदारी के एक हिस्से को विनिवेश करने की दिशा में एक आरंभिक सार्वजनिक पेशकश [आईपीओ] के माध्यम से औपचारिक कदम उठाया था। आईपीओ की शर्तों, विशेष रूप से जिस तरह से आईपीओ की कीमत तय की गई है, उस बिना पर आरोप यह लगाया जा रहा है कि यह भारत में निजीकरण के इतिहास में अब तक का सबसे बड़ा घोटाला है। भारत की सबसे बड़े बीमा प्रदाता, जो दुनिया में सबसे बड़े बीमा प्रदाताओं में से एक है, के निजीकरण से न केवल एलआईसी के पॉलिसीधारकों को बल्कि सरकार को भी काफी नुकसान होगा।

वी श्रीधर, एक वरिष्ठ पत्रकार और सार्वजनिक क्षेत्र और सार्वजनिक सेवाओं पर बने जन आयोग के सदस्य हैं, जिसका गठन कोविड-संबंधी संकट के बीच सरकार द्वारा नए सिरे से निजीकरण को धक्का देने के लिए किया गया था। श्रीधर ने एलआईसी के आईपीओ पर विस्तार से लिखा है, जो इसे भारत में निजीकरण के क्षेत्र में एक बड़ा घोटाला साबित करता है। उनकी अंतर्दृष्टि न केवल एलआईसी पॉलिसी धारकों के अधिकारों पर एक अनूठा दृष्टिकोण प्रदान करती है बल्कि भारत में जीवन बीमा की संस्कृति के प्रसार के लिए इस अनूठी संस्था के निजीकरण का क्या अर्थ है उस पर भी रोशनी डालती है। श्रीधर ने एलआईसी के संचालन की प्रकृति की मूल बातें और इसके आईपीओ के निहितार्थ पर द लीफ़लेट के साथ बातचीत की।

पेश है साक्षात्कार से संपादित अंश:

प्रश्न: क्या आप हमें बता सकते हैं कि एलआईसी, भारतीय बाजार में सबसे बड़े बीमा ऑपरेटरों में से एक होने के नाते, विश्व स्तर पर वित्त की दुनिया में अद्वितीय कैसे है?

उत्तर: जीवन बीमा व्यवसाय ऐतिहासिक रूप से और आम तौर पर एक पारस्परिक कंपनी के रूप में संरचित था जहां कंपनी के सदस्य इसके शेयरधारक थे। ऐसी संरचना में, जो लाभ होता था, उसे शेयरधारकों के बीच वितरित किया जाता था; बाहरी स्रोत के लिए मुनाफा कमाने का कोई रास्ता नहीं था। उदाहरण के लिए, वे एक सहकारी हाउसिंग सोसाइटी के समान थे। समय के साथ, जबकि अन्य बीमा कंपनियों के लिए यह संगठनात्मक संरचना बदल गई, एलआईसी को एक पारस्परिक कंपनी के रूप में संरचित करना जारी रखा, भले ही इसे औपचारिक या कानूनी रूप से ऐसा नहीं बनाया गया था। हालाँकि, 2021 के वित्त अधिनियम में पेश किए गए परिवर्तनों के बाद, सरकार ने एक शेयरधारक के रूप में अपने अधिकारों का दावा किया है। एलआईसी में अपनी "हिस्सेदारी" को बेचने में मदद करने के लिए इन परिवर्तनों को स्पष्ट रूप से पेश किया गया था। आइए नज़र डालते हैं कि एलआईसी की ऐतिहासिक यात्रा को देखते हुए यह कितना उचित है?

एलआईसी की स्थापना के बाद से अपने 66 वर्षों के पहले 55 वर्षों के दौरान, सरकार ने 1956 में प्रारंभिक पूंजी के रूप में केवल पांच करोड़ रुपये का निवेश किया था। बाकी पैसा, इसके संचालन के विस्तार के लिए, पॉलिसीधारकों से आया था। वास्तव में, पॉलिसीधारकों ने अपने अधिकांश जीवन के लिए एलआईसी के विस्तार के लिए जोखिम भरी पूंजी प्रदान की थी। इसके अलावा, जब एलआईसी को 245 बीमा कंपनियों (जो उनके पॉलिसीधारकों के हितों के लिए खतरा था) को अपने कब्जे में लेने के बाद राष्ट्रीयकृत किया गया था, ऐसी कंपनियों को पॉलिसीधारकों द्वारा प्रदान की गई धनराशि से मुआवजे का भुगतान किया गया था। इसलिए, यह स्वाभाविक था कि एलआईसी ने अपने अधिशेष का 95 प्रतिशत पॉलिसीधारकों को और सरकार को केवल पांच प्रतिशत का भुगतान किया था, एक ऐसी इकाई जो अब एलआईसी के मालिक होने का दावा कर रही है।

“साधारण लोग जिन्होंने अपनी स्थिरता और अच्छे रिटर्न के लिए भागीदारी वाली पॉलिसियों पर भरोसा किया था, वे अब एलआईसी से दूर हो जाएंगे क्योंकि यह अब अपना ध्यान कहीं और स्थानांतरित कर रही है।”

एलआईसी अद्वितीय है, क्योंकि, सबसे पहले 2021 के वित्त अधिनियम तक, इसे एक विशिष्ट कंपनी के रूप में संरचित नहीं किया गया था। अपने अधिकांश समय के लिए और 2021 तक, यह एक पारस्परिक कंपनी की तरह काम करती थी क्योंकि जोखिम पूंजी का योगदान पॉलिसीधारकों से आता था। दूसरे, सरकार लाखों पॉलिसियों में से प्रत्येक की गारंटी देती है, हालांकि, महत्वपूर्ण रूप से, दी गई गारंटी को कभी भी लागू नहीं किया गया। जब एलआईसी ने जीवन बीमा की अवधारणा का बीड़ा उठाया, तो इस गारंटी ने हर एक पॉलिसी का समर्थन किया। और, एलआईसी से अपनी पॉलिसी को भुनाने के अच्छे ट्रैक रिकॉर्ड ने पॉलिसीधारकों में विश्वास पैदा किया था।

वैश्विक वित्त में, 'टू बिग टू फेल' का इस्तेमाल अक्सर इस तथ्य का वर्णन करने के लिए किया जाता है कि मेगा बैंक इतने बड़े हैं कि उनका पतन पूरे वित्तीय क्षेत्र के लिए सिस्टम-व्यापी जोखिम पैदा करता है। यह कोई फैंसी धारणा नहीं है; यह वास्तव में पिछले दशक के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान सच साबित हुआ, जिससे हम अभी तक पूरी तरह से उबर नहीं पाए हैं। इसके विपरीत, एलआईसी, मैं कहूंगा कि 'टू गुड टू फेल' रहा है।

प्रश्न: क्या आप जीवन बीमा कंपनी के मूल्य के माप के रूप में एंबेडेड वैल्यू [ईवी] के विचार की व्याख्या कर सकते हैं? क्या आप एलआईसी के आईपीओ के मामले में अपनाए गए ईवी के संबंध में निम्न गुणन मूल्य के बारे में संक्षेप में बता सकते हैं?

उत्तर: ईवी यानि एंबेडेड वैल्यू का इस्तेमाल विशिष्ट रूप से बीमा कंपनियों के मूल्यांकन के लिए किया जाता है। यह अवधारणा हाल के विंटेज की है। यह एक बीमांकिक (बीमा दावों का मूल्यांकन करने और जोखिमों का अनुमान लगाने वाली गणना करने का व्यवसाय) है, न कि केवल एक वित्तीय अवधारणा। मुद्दा यह है कि ईवी किसी कंपनी के वास्तविक मूल्य को नहीं मापता है, बल्कि शेयरधारकों को संभावित रिटर्न को मापता है। 2008 के वित्तीय संकट के दौरान कई बीमा कंपनियां ध्वस्त हो गईं। जब वैश्विक बीमा कारोबार में विलय और अधिग्रहण की बाढ़ आ गई थी, तब ईवी की अवधारणा ने बड़े पैमाने पर जोर पकड़ा। इन असफल बीमा कंपनियों के अधिग्रहण से संभावित रिटर्न का अनुमान लगाने के लिए परिचितों द्वारा इस अवधारणा का इस्तेमाल किया गया था। यह एक सीमित अवधारणा है जो विशेष रूप से अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयरधारकों के लिए संभावित रिटर्न को मापने के लिए है।

आमतौर पर, ईवी की गणना आईपीओ से पहले की जाती है।

लेकिन इस बात पर जोर देना जरूरी है कि ईवी किस बारे में नहीं है। सबसे पहले, ईवी के आकलन में कंपनी की साख पर विचार नहीं किया जाता है। याद रखें, लाखों परिवार, पीढ़ियों से, करीब छह दशकों से एलआईसी से जुड़े रहे हैं। यह भारत में अब तक का सबसे लोकप्रिय और प्रसिद्ध ब्रांड है। एलआईसी की परिणामी साख या ब्रांड मूल्य ईवी में शामिल नहीं है, भले ही अधिग्रहण करने वाली इकाई इससे लाभान्वित हो।

दूसरे, इसकी पर्याप्त अचल संपत्ति संपत्ति का बाजार मूल्य ईवी गणना में शामिल नहीं है। याद रखें, एलआईसी के पास न केवल महानगरों में बल्कि भारत के लगभग हर शहर और कस्बे में विशाल संपत्ति है। भारत के सबसे बड़े रियल्टर के रूप में एलआईसी की संपत्ति का वर्तमान मूल्य दिमाग हिलाने वाला जो शायद कम से कम कई लाख करोड़ रुपये में होगा। ध्यान रहे, इन परिसंपत्तियों के अधिग्रहण के लिए जोखिम पूंजी मुख्य रूप से पॉलिसीधारकों से आई थी। सरकार अब एलआईसी में अपनी 3.5 फीसदी हिस्सेदारी को कम कर रही है और निजी व्यक्तियों को अपने शेयर बेच रही है। कंपनी के नए अधिग्रहणकर्ता, जो कंपनी की संपत्ति पर प्रभावी रूप से दावा करेंगे, भले ही वे ऐसा तब कर रहे होंगे जब उन्होंने और न ही सरकार ने इन संपत्तियों के अधिग्रहण में कुछ भी योगदान नहीं दिया है। फिर यह कैसे न्यायोचित है?

वास्तविक दुनिया में ईवी का सीमित महत्व है, और इसलिए, प्रत्येक बीमा कंपनी उस कीमत पर पहुंचने के लिए एक गुणन कारक लागू करती है जिस पर वह संभावित शेयरधारकों को अपने शेयर प्रदान करती है। भारत में, हमारे पास जीवन बीमा कंपनियों के तीन प्रमुख आईपीओ हैं - एचडीएफसी लाइफ, एसबीआई लाइफ और आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल लाइफ, जिन्हें "बेंचमार्क" माना जाता है। एलआईसी के पास बाजार का सबसे बड़ा हिस्सा है– पॉलिसी के मामले में इसका बाजार का 75 प्रतिशत हिस्सा है, और प्रीमियम के मूल्य के मामले में, इसका बाजार का लगभग दो-तिहाई हिस्सा है। इस प्रकार, एलआईसी के गुणन कारक के उसके तीन मुख्य निजी क्षेत्र के प्रतिद्वंद्वियों के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले गुणन कारक से कम होने का कोई औचित्य नहीं है।

शुरुआत में, जब फरवरी में आईपीओ पर विचार किया जा रहा था, निजी बीमा कंपनियों के मूल्यांकन के अनुरूप गुणन मूल्य 2.5 से 4 के बीच होने की उम्मीद थी। लेकिन जब अप्रैल के अंत में आईपीओ की घोषणा की गई, तो ईवी को 1.1 पाया गया, जो भारी नुकसान का संकेत देता है। ऐसे में सवाल यह है कि एलआईसी का मूल्य कुछ ही हफ्तों में इतनी तेजी से कैसे कम हो सकता है? यदि बाजार गुणकों का भुगतान करने को तैयार नहीं था, तो सरकार ने इस मुद्दे को स्थगित क्यों नहीं किया? इसलिए मैं इसे भारत का अब तक का सबसे बड़ा निजीकरण घोटाला करार देता हूं।

प्रश्न: आप उन लाखों पॉलिसीधारकों के बारे में बात करते हैं जो भारत के अब तक के सबसे बड़े आईपीओ से प्रभावित होंगे। क्या आप गहरी छूट और इस विनिवेश के कारण पॉलिसीधारकों को होने वाले नुकसान और निवेशकों को हुए लाभ की व्याख्या कर सकते हैं?

उत्तर: सरकार द्वारा एलआईसी में अपनी 3.5 प्रतिशत हिस्सेदारी बेचने का तात्पर्य यह है कि नए मालिकों के पास एलआईसी की कुल संपत्ति का 3.5 प्रतिशत हिस्सा होगा।

जीवन बीमा पॉलिसियों को मोटे तौर पर सहभागी या गैर-भागीदारी प्रकृति के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है। गैर-भागीदारी वाली पॉलिसी में, आपको वही मिलता है जिसके लिए आपका बीमा किया जाता है। इसमें दो लागतें शामिल हैं- प्रीमियम का एक हिस्सा बीमाकर्ता द्वारा वहन किए जाने वाले जोखिम के लिए जाता है और दूसरा हिस्सा पॉलिसी के रखरखाव के लिए होता है (उदाहरण के लिए, ओवरहेड्स और कर्मचारी वेतन)। लागत के दो तत्वों के अलावा, एक सहभागी पॉलिसी वह है जिसमें बचत का घटक भी शामिल है जहां पॉलिसीधारक धन प्रदान करता है और जोखिम में उठाताहै। यह इनाम पॉलिसीधारकों को बोनस के रूप में जाता है।

पहले, एलआईसी एक समेकित (Consolidated) जीवन निधि का प्रबंधन करता था; सितंबर 2021 में यह कोष करीब 36 लाख करोड़ रुपये था। एलआईसी अधिनियम, 1956 में संशोधन के साथ, 2021 के वित्त अधिनियम द्वारा प्रभावी, एलआईसी ने जीवन निधि को सहभागी और गैर-भागीदारी वाले फंडों में विभाजित कर दिया था, बाद में सितंबर 2021 में कुल फंड का लगभग एक-तिहाई हिस्सा लिया था। गौरतलब है कि विभाजन लागू होने के बाद ईवी मार्च 2021 में 0.96 लाख करोड़ रुपये से बढ़कर लगभग 5.4 लाख करोड़ रुपये हो गया था। छह महीने की अवधि के भीतर ईवी में इस शानदार उछाल की क्या व्याख्या की जा सकती है?

2021 के संशोधन से पहले, गैर-भागीदारी पॉलिसियों से होने वाले लाभ सहित समेकित कोष से होने वाले लाभ का 95 प्रतिशत पॉलिसीधारकों को वितरित किया जाता था। यह इस तर्क पर आधारित था कि चूंकि पॉलिसीधारक मुख्य रूप से निवेश जोखिम उठाते थे, वे गैर-भागीदारी पॉलिसियों से निकलने वाले अधिशेष के भारी हिस्से के हकदार थे। याद रखें, सहभागी पॉलिसीधारकों ने गैर-भागीदारी पॉलिसियों से उत्पन्न होने वाले नुकसान के जोखिम को भी झेला है। हालांकि, संशोधन इन अधिशेषों को पॉलिसीधारकों से दूर कर देते हैं और उन्हें आईपीओ के बाद नए शेयरधारकों सहित शेयरधारकों को हस्तांतरित कर देते हैं। अब शेयरधारकों को पॉलिसी से होने वाले मुनाफे का 100 फीसदी हिस्सा मिलेगा। जबकि,पॉलिसीधारकों को कुछ भी नहीं मिलेगा। 

“एलआईसी का निजीकरण पूरी तरह से अद्वितीय है क्योंकि यह एक ऐसी इकाई का विनिवेश कर रहा है जिसका स्वामित्व सरकार के पास भी नहीं है। इसलिए एलआईसी का मालिक होने का सरकारी दावा संदेह से भरा है।”

अब, आइए हम इस स्पष्टीकरण पर वापस आते हैं कि ईवी इतनी नाटकीय रूप से कैसे बढ़ी। याद रखें, ईवी और कुछ नहीं बल्कि शेयरधारकों के लिए भविष्य के मुनाफे के वर्तमान मूल्य का एक पैमाना है। ईवी में तेज वृद्धि, छह महीने के मामले में 518 प्रतिशत की तेज वृद्धि है, जो सीधे तौर पर कॉर्पस फंड की ज़ब्ती का परिणाम है और इससे जो अधिशेष निकलता है- जो पॉलिसीधारकों से संबंधित था। इस प्रकार, आईपीओ के माध्यम से आने वाले नए शेयरधारकों सहित, शेयरधारकों को लाभ सौंपते हुए, पॉलिसीधारकों से एक किस्म की ज़ब्ती की गई है। इसके अलावा, सहभागी पॉलिसीधारक और भी अधिक खो देंगे। अब उन्हें जो सरप्लस मिल रहा है उसका हिस्सा 95 प्रतिशत के मौजूदा स्तर से गिरकर बहुत जल्द 90 प्रतिशत हो जाएगा, और शायद कुछ वर्षों में और भी कम हो जाएगा।

यह साफ़ तौर पर एक कपटपूर्ण तर्क है कि आईपीओ का एक हिस्सा पॉलिसीधारकों के लिए आरक्षित है। सबसे पहले, किसी अन्य बीमा कंपनी के पास एलआईसी के रूप में व्यापक पैमाने की गुंजाइश नहीं है, जो भारतीय आबादी की एक विस्तृत श्रृंखला को कवर करती है। एलआईसी के मामले में एक पॉलिसी का औसत प्रीमियम निजी "खिलाड़ियों" या कपनियों की तुलना में बहुत कम है। ऐसा इसलिए है क्योंकि एलआईसी निजी बीमा कंपनियों के विपरीत, कम आय वाले आम भारतीयों के एक बड़े हिस्से को कवर करती है। वास्तव में, यही कारण है कि एलआईसी भारत में एक घरेलू नाम है। भले ही पॉलिसीधारकों के लिए कोटा हो, केवल अधिक संपन्न पॉलिसीधारक ही इन शेयरों के लिए आवेदन कर सकेंगे; कम साधन वाले पॉलिसीधारक आईपीओ में भाग लेने में असमर्थ होंगे।

दूसरे, एलआईसी के पास लगभग 240 मिलियन पॉलिसीधारक हैं, जो भारतीय आबादी का लगभग 20 प्रतिशत है, और केवल एक छोटा प्रतिशत है जो लॉटरी सिस्टम के माध्यम से पॉलिसीधारकों के लिए आरक्षित है, (ओवरसब्सक्रिप्शन के मामले में, सभी को शेयर नहीं मिलेगा) इसलिए पॉलिसीधारक लूटे गए हैं और इससे प्रभावित होंगे। यहाँ यह दोहराना महत्वपूर्ण है कि जहां एक वर्ग के रूप में पॉलिसीधारकों में अल्प-परिवर्तन होगा, उनमें से कुछ शेयरधारक बन सकते हैं। इस प्रकार, आवंटित कोटा केवल पॉलिसीधारक को लॉटरी प्रणाली में प्रवेश करने की अनुमति देता है जिसके द्वारा उन्हें शेयर प्राप्त हो भी सकते हैं और नहीं भी। जबकि सभी पॉलिसीधारकों को ज़ब्ती के परिणाम भुगतने होंगे, उनमें से एक छोटा अंश शेयरधारक बन सकता है; यहां तक कि वह लाभ भी उनके द्वारा होने वाले नुकसान को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है।

प्रश्न: अपने एक लेख में, आपने एलआईसी में सरकार द्वारा अपनी हिस्सेदारी के एक हिस्से को बेचने के लिए सरकार की हड़बड़ी का उल्लेख किया था, विशेष रूप से यूक्रेन में युद्ध को देखते हुए या सेबी के साथ अपना मसौदा आरएचपी दाखिल करने की समय सीमा को पूरा करने के लिए। क्या आप इस हड़बड़ी के इन और अन्य कारणों, यदि कोई हो, के बारे में विस्तार से बता सकते हैं?

उत्तर: वैश्विक स्तर पर, निवेशक जोखिम के चलते निवेश नहीं कर रहे हैं। यूक्रेन में युद्ध ने समस्याओं को बढ़ा दिया है लेकिन पहले से ही उच्च मुद्रास्फीति की स्थिति मौजूद है, विशेष रूप से तेल की कीमतें आसमान छू रही हैं दुनिया भर में मौद्रिक अधिकारियों द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने की होड़ ने निवेशकों को शेयरों में निवेश करने से रोक दिया है। यह न केवल भारत में बल्कि अन्य जगहों पर शेयर बाजारों के हालिया और चल रहे पतन में परिलक्षित होता है। कोविड-19 महामारी के बाद से, भारत को छोड़कर हर सरकार अपनी मौद्रिक नीति में ढील दे रही है; इसे अब उलटा जा रहा है। यही वह माहौल है जिसमें सरकार ने आईपीओ को आगे बढ़ाने का फैसला किया है।

आरएचपी मसौदा फरवरी में दायर किया गया था, जो 12 मई को समाप्त होने वाली समय सीमा के साथ दायर किया गया था। इस समय सीमा को खत्म करने के लिए एलआईसी को मार्च 2022 को समाप्त होने वाले वर्ष के परिणामों को शामिल करते हुए एक संशोधित डीआरएचपी दाखिल करने की जरूरत थी। इसमें कुछ महीने लग सकते थे। इसलिए, ऐसी स्थिति में जहां आईपीओ को लागू न करना पूरी तरह से उचित और तार्किक होता, सरकार ने बाजार की प्रतिकूल परिस्थितियों के बावजूद इसे आगे बढ़ाने का फैसला किया।

26 अप्रैल को दायर आरएचपी में एलआईसी के तीन प्रमुख साथियों के गुणन कारक शामिल हैं। 22 अप्रैल तक, एलआईसी के तीन मुख्य प्रतिस्पर्धियों का बाजार पूंजीकरण का ईवी से अनुपात 2.49 और 3.96 के बीच था। यह सब 26 अप्रैल, 2022 को सेबी के पास दायर आरएचपी में निहित है (पृष्ठ 105)। इसका मतलब यह है कि बाजार की प्रतिकूल परिस्थितियों को ध्यान में रखते हुए इस गुणन कारक पर पहुंचा गया। एलआईसी के मामले में 1.11 का निहित गुणन कारक एक महत्वपूर्ण प्रश्न उठाता है: "प्रतिकूल" बाजार स्थितियों के बावजूद निजी बीमाकर्ताओं का अधिक अनुकूल मूल्यांकन करते हुए, बाजार केवल भारत में सबसे प्रमुख जीवन बीमा कंपनी को भारी छूट क्यों देगा? अपरिहार्य निष्कर्ष यह है कि एलआईसी को जानबूझकर कम आंका गया है।

प्रश्न: एलआईसी के भविष्य के लिए आईपीओ का क्या अर्थ है?

उत्तर: जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, एलआईसी कई प्रकार की पॉलिसी प्रदान करती है। एक ऐसे देश में जहां कल्याणकारी प्रणाली का अभाव है, एक भरोसेमंद बीमाकर्ता जो स्थिर रिटर्न प्रदान करता है, यह बहुत ही महत्वपूर्ण सामाजिक कल्याण कार्य करता है। चूंकि एलआईसी एक सार्वजनिक संस्थान है, इसलिए यह सार्वजनिक जांच की निरंतर चकाचौंध में है। यह एक जीवंत संस्था है जिसने जीवन बीमा का बीड़ा उठाया है और भारत में जीवन बीमा की संस्कृति को बढ़ावा दिया है।

आईपीओ के बाद एलआईसी की यह स्थिति बदलनी तय है। सबसे पहले, एलआईसी ने खुले तौर पर घोषणा की है कि वह धीरे-धीरे सहभागी पॉलिसियों की पेशकश से पीछे हट जाएगी। इन पॉलिसियों ने इसे लोकप्रिय स्वीकृति के संदर्भ में एक सम्मोहक लाभ दिया था। साधारण लोग जिन्होंने अपनी मजबूती और अच्छे रिटर्न के लिए सहभागी पॉलिसियों पर भरोसा किया, वे अब एलआईसी से दूर हो जाएंगे क्योंकि वे अपना ध्यान कहीं और स्थानांतरित कर देंगे। 

दूसरे, अधिकांश निजी बीमा कंपनियों के विपरीत, एलआईसी ने बहुत कम इक्विटी-लिंक्ड जीवन बीमा (इक्विटी/शेयरों में बीमा निवेश) प्रदान किया है। ऐसी पॉलिसियों के मामले में जोखिम पूरी तरह से निवेशक पर होता है। आईपीओ के बाद, यह संभावना है कि एलआईसी पर निजी बीमा कंपनियों के क्लोन की तरह काम करने का दबाव होगा। इस प्रकार, यह अपने अद्वितीय चरित्र को खो देगा। नतीजतन, कम साधन वाले आम भारतीय, जिनके पास इक्विटी बाजारों से जुड़े जोखिम उठाने की क्षमता नहीं है, वे जीवन बीमा से दूर हो जाएंगे। भारत में जीवन बीमा के प्रवेश के लिए इसके प्रतिकूल परिणाम होंगे। वैश्विक तुलना के उद्देश्य से, बीमा भारत में सकल घरेलू उत्पाद का मात्र तीन प्रतिशत है। आईपीओ के साथ, जीडीपी में बीमा पैठ में सुधार की संभावना नहीं है।

जीवन बीमा की संस्कृति, जिसे एलआईसी ने अग्रणी बनाया है, को एलआईसी के चरित्र में किए गए परिवर्तनों के परिणामस्वरूप एक बड़ा झटका लगने की संभावना है।

एलआईसी के आचरण की अन्य प्रमुख विशेषता यह थी कि यह कड़े मानदंडों के अधीन था जो यह तय करता था कि उसका निवेश पॉलिसीधारकों के फंड कैसे किया जाए। इस प्रकार, इसका 8o प्रतिशत निवेश सरकारी प्रतिभूतियों में होता था जो स्वभाव से बहुत सुरक्षित हैं। एलआईसी के मामले में यह महत्वपूर्ण है। इसके लाखों पॉलिसीधारक हैं जो आर्थिक रूप से समृद्ध नहीं हैं और जो जोखिम भरे उच्च-लाभ वाले निवेशों में निवेश की तलाश नहीं कर रहे हैं। आईपीओ के परिणामस्वरूप और धीरे-धीरे समय के साथ, इन नियमों में ढील दिए जाने की संभावना है।

प्रश्न: भारत में निजीकरण के व्यापक दायरे में एलआईसी का आईपीओ क्या दर्शाता है?

उत्तर: एयर इंडिया, भारत एल्युमिनियम कंपनी के निजीकरण या शिपिंग कॉरपोरेशन ऑफ इंडिया की प्रस्तावित बिक्री के मामलों में, इन कंपनियों के निजीकरण का सबसे आपत्तिजनक कारक जो है वह यह सरकार ने जिस तरह से इन कंपनियों को कम करके आंका है। एलआईसी का निजीकरण पूरी तरह से अनूठा है क्योंकि यह एक ऐसी इकाई का विनिवेश कर रहा है जिसका स्वामित्व सरकार के पास भी नहीं है। एलआईसी के मालिक होने के सरकार के दावे पर संदेह है।

“जीवन बीमा की संस्कृति, जिसे एलआईसी ने अग्रणी बनाया है, को एलआईसी के चरित्र में किए गए परिवर्तनों के परिणामस्वरूप एक बड़ा झटका लगने की संभावना है।”

सार्वजनिक क्षेत्र को कानूनी रूप से अपनी नीतियों को लागू करने में राज्य का एक अंग माना जाता है। निजीकरण से, अर्थव्यवस्था को किक-स्टार्ट करने के सभी साधनों का गला घोंट दिया जाता है, विशेष रूप से यह देखते हुए कि हम अभी तक महामारी के प्रभाव से उबर नहीं पाए हैं।

यह समझना महत्वपूर्ण है कि सार्वजनिक स्वामित्व वाली संस्था का निजीकरण लंबी प्रक्रिया की केवल एक घटना है या उस प्रक्रिया की परिणति है जिसके द्वारा सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियों को रोंद दिया जाता है, जिससे वह क्षेत्र निजीकरण के अनुकूल हो जाता है। उदाहरण के लिए, एयर इंडिया के निजीकरण से पहले के वर्षों तक तोड़फोड़, जानबूझकर कमजोर और पटरी से उतार दिया गया था।

निजीकरण का हर उदाहरण, परिभाषा के अनुसार, एक घोटाला होना तय है। एयर इंडिया के निजीकरण के मामले में, टाटा ने इसके कर्ज़ का एक हिस्सा ले लिया। यह सौदा समूह टैक्स लाभ प्रदान करता है, जो कि सरकारी खजाने को नुकसान पहुंचाता है।

निजीकरण का घोटाला होना तय है क्योंकि मूल्यांकन इस तर्क पर आधारित होता है कि कंपनी की पेशकश निजी खरीदार के लिए "आकर्षक" होनी चाहिए। यही कारण है कि निजीकरण का हर उदाहरण सार्वजनिक स्वामित्व वाली कंपनी के वास्तविक मूल्य के संदिग्ध मूल्यांकन पर टिका होता है।

(सारा थानावाला द लीफ़लेट में स्टाफ राइटर हैं)

सौजन्य: द लीफ़लेट 

अंग्रेज़ी में प्रकाशित इस मूल आलेख को पढ़ने के लिए इस लिंक पर क्लिक करें: 

LIC IPO: How Is it the Biggest Privatisation Scam in India?